摩通发表研究报告指,小鹏-W(09868.HK) -2.500 (-3.768%) 沽空 $5.20亿; 比率 32.895% 首季业绩大致符合预期,管理层对第二季及之后的销量前景看法乐观,同时人工智能机械人及无人驾驶的士等AI项目,将於第四季起开始交付产品并产生收入。管理层重申公司正由电动车转型实体AI公司。该行维持长期看好小鹏。
管理层透露,VLA 2.0技术已成为核心购买因素,4月配备VLA 2.0车型的ADAS里程渗透率超过50%,预计第三季将进行下一次重大OTA升级。人形机械人IRON正推进软硬件整合,目标年底前量产,2027年起在中国及海外市场商业交付。无人驾驶的士方面,小鹏正在广州测试剩余GX车队,目标第三季展开载客试运营。
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该行预期,小鹏已度过首季季节性及产品周期低谷,进入强劲复苏阶段,第二季交付量指引为10万至10.6万辆,下半年将推出三款全新全球车型。海外市场方面,管理层预期海外收入占比将从第二季起超过20%,目标第四季每月海外交付量突破1万辆。考虑到首季业绩及最新展望,该行微调2026财年盈利预测,将H股目标价由135港元下调至118港元,小鹏(XPEV.US) 美股目标价由34美元降至30美元,评级均为「增持」。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-29 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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